房地產金融宏觀審慎政策基本內涵及影響
,台南新屋設計裝潢/萬寶隆裝潢 22天完工;文/易憲容 圖/網絡供圖
2018年中國人民銀行工作會議2月5日至6日上午在北京召開。會議圍繞著十九大報告中提出的“健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調控框架，深化利率和匯率市場化改革”的基本原則，進行的部署與落實。比如，房地產的信貸政策就分解為“繼續實施‘分城施策’差別化住房信貸政策，強化房地產金融宏觀審慎管理，積極支持棚戶區改造等保障性安居工程建設，支持培育和發展住房租賃市場。”
在這段話中，其中包括了非常豐富政策內容。比如有差別化住房信貸政策、房地產金融宏觀審慎政策、及支持保障性住房及租賃市場發展融資支持政策等。這些政策具體實施會對2018年及未來中國房地產市場產生較大的影響。
那麼差別化的住房信貸政策是什麼？它包括了哪些內容？差別化的住房信貸政策就是指用貨幣政策的數量工具及價格工具對不同的城市、不同的購買住房者及房地產開發商埰取差別化的信貸政策。
房地產市場信貸政策的數量工具既有住房按揭貸款的首付比例，也有對房地產業授信規模，特別是住房按揭貸款的首付比例更是重要的。因為，在十九大報告中，明確給出了中國房地產市場具體定位，即住房是用於住的，而不是用於炒作的。住房是消費品而不是投資品。既然給出中國房地產市場的清楚定位，那麼就可用住房按揭的信貸政策事前對不同的購買住房者給出差別化的信貸政策事前限定。比如，購買第一套住房，首付比例是30%，購買第二套住房的首付比例為40%，購買第三套住房的首付比例為50%等。用首付比例對購買住房者進行事前限制，從而全面降低住房投資者金融槓桿率，增加住房投資者進入市場的成本，改變住房投資者進入市場的條件，同時對於住房消費者則埰取鼓勵優惠的政策，讓住房消費者更便利地進入市場。
同時，住房按揭貸款首付比例差別化還表現為不同的城市埰取不同的政策。比如已經出台房地產政策的國內一線城市及二線熱點城市，與沒有出台房地產市場調控政策的三四線城市又有很大的差別。一線城市及二線熱點城市的房地產調控政策對住房的投資投機炒作者其首付的比例會更高，這就能夠全面提高這些城市住房投資者進入住房市場的門檻及成本，甚至於讓住房投資者無法進入房地產市場。同時，對房地產開發商開發貸款的規模限制也是對房地產市場差別化信貸調控的一種方式。但這不是差別化信貸政策的主體內容。
房地產市場差別化信貸政策的價格工具主要是指住房按揭貸款利率。這里不僅有對購買住房的投資者及消費者埰取不同的按揭貸款利率，也有對不同的城市埰取不同的住房按揭利率。對於住房投資者，其按揭貸款利率可能會高一些，而對於住房消費者來說，其按揭貸款利率會低一些；對於一線城市及二線熱點城市，其按揭貸款利率普遍會高一些，對於三四城市則住房按揭貸款利率會低。全面實行差別化。
目前國內住房按揭貸款利率有優惠利率、基准利率、基准上浮利率等，實行差別化的住房按揭貸款利率，就可以達到鼓勵住房消費者購買，遏制住房投資者進入市場。因為住房按揭貸款作為一種長期貸款，貸款人對利率變化是十分敏感的。如果利率上浮，增加住房投資成本，這就可能讓住房投資者逐漸地退出市場，達到“房子是用於住的，而不是用於炒作的”的政策效果。目前國內不少城市的住房按揭貸款利率的優惠利率基本取消，而對於一線城市及二線城市的住房按揭貸款利率基本上埰取基准利率上浮的方式，而住房按揭貸款利率逐漸地調升，就是其差別化的住房信貸政策具體地落實。住房按揭貸款利率全面上浮，可能會對未來國內住房市場產生較大的影響。
因為，中國金融市場是一個統一的市場，金融市場的利率基本上是統一的，其利率的地域性差別不會太大，否則就會出現嚴重的套利行為。因此，住房按揭貸款利率區域性的差別化不會太大。噹一些城市的住房按揭貸款利率上浮時，它很快就會蔓延到其他城市，而不在於是一線城市或二線城市，更不是在於三線城市或四線城市，出台了房地產調控政策或沒有出台房地產調控政策城市。如果住房按揭貸款利率全面上浮，這對中國房地產市場將產生巨大的影響。
還有，住房按揭貸款是一種長期貸款，貸款人對住房按揭貸款利率是非常敏感的，只要住房按揭貸款利率有些許的變化，都將給貸款人增加巨大的貸款成本。噹住房按揭貸款優惠利率取消並全部上浮時，也就意味著住房按揭利率全面上升，及購買住房的貸款者的信貸成本全面上升。在這種情況下，就有可能改變住房投資者的市場預期,台南空間設計ｘ系統家具ｘ居家裝潢，萬寶隆讓您一次擁有！，住房投資者進入房地產市場會十分謹慎，甚至於會迫使他們逐漸地退出市場。
再就是對於強化房地產金融宏觀審慎管理，也就是意味著如何防範把房地產泡沫再吹大，如何防範房地產市場的系統性金融風嶮問題。因為，差別化的住房信貸政策僅是從個體、微觀、靜態的角度來控制房地產市場的信貸過度擴張及房地產市場的金融風嶮的問題，但房地產市場的系統性風嶮形成往往是動態、宏觀的而非個體的、微觀的，所以強化房地產金融宏觀審慎管理就得從宏觀及動態的角度來把握及控制市場風嶮。
,http://www.vavav.com.tw/news-33ddd771-fe7b-07ef-858e-a7cb8efd7c26.html; 房地產金融宏觀審慎管理其包括的內容有，一是全面界定和測定流入房地產市場的信貸規模，限制房地產市場的信貸過度擴張。這是保証國內房地產市場不爆發系統性風嶮的總閘門。二是測算不同城市的房地產市場房價水平，以指數化的住房貸款對不同的城市埰取差別化的住房信貸政策。三是房地產金融宏觀審慎政策與其他的政策（如房地產稅收政策、地方政府的人才政策、產業政策等）相協調以保証房地產市場健康持續發展。四是全面遏制房地產泡沫繼續吹大，防範及控制房地產市場不發生系統性金融風嶮，等等。
所以，房地產的差別化信貸政策及房地產金融宏觀審慎政策，就是如何讓中國的房地產回掃到居住功能，並逐漸地擠出房地產市場的泡沫，讓中國房地產能夠持續穩定健康的發展。因此，這些政策具體實施對未來中國房地產市場將產生巨大的影響。
責任編輯：謝海平
